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延華智能:智城模式,開啟新的擴張之路

發布時間:2013-07-17被閱次數:11823 來源:長江證券股份有限公司 研究員:史恒輝

報告要點

    核心邏輯和主要觀點

    我們推薦延華智能的核心邏輯是:建筑智能行業空間廣闊,但是缺乏進入門檻,因此競爭激烈、集中度較低;延華智能通過和武漢城投合資成立“武漢智城”,充分將自身的技術品牌優勢與地方企業的資源優勢進行了整合,效果明顯。隨著武漢智城規模的擴大,公司在未來2-3年的業績增長有保障,而智城模式在其它城市的復制則是未來的重要看點。

    抓住智慧城市發展高峰,順勢而為

    在2010年智慧城市成為行業熱點之后,公司順應行業趨勢,成功實現向智慧城市服務商的轉型。2012年和2013年也成為公司的經營拐點之年。

    智城模式,開啟高效擴張之路

    公司于2011年底與武漢城投合資成立“武漢智城”,這是建筑智能市場上首創的與地方政府平臺公司聯手合作的新模式,能夠充分利用自身的技術、品牌優勢,整合地方企業的資源優勢。武漢智城迅速取得成功,子公司成立一年多來,承接了武漢地區的大量重點工程。而這種模式在其它區域的推廣,將打開公司業務擴張的廣闊空間。

    增發募資,奠定持續成長基石

    公司定向增發募資完成之后,除了確保募投項目順利實施、鎖定短期業績之外,從長遠來看,將能夠從三個方面帶來業績的可持續增長:擴大EMC項目的規模、增強在智慧醫院領域的競爭力、或有收購。

    考慮增發攤薄,預計公司2013-2015年的EPS分別為0.23元、0.37元和0.5元;給予公司“推薦”評級,12個月目標價14.8元。

 

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